分布式能源投資

1、投資主體

目前，天然氣分布式能源的主體投資者分三大類，第一類是以電力背景的發(fā)電型電力公司和相關(guān)公司，包括華電集團(tuán)、國(guó)電集團(tuán)、中廣核集團(tuán)、地方電力企業(yè)等。第二類是以城市燃?xì)鉃楸尘暗娜細(xì)夤竞拖嚓P(guān)公司，包括北京燃?xì)?、中?guó)燃?xì)?、新奧燃?xì)?、港華燃?xì)?、地方燃?xì)馄髽I(yè)等。最后一類是資本投資者，資本投資者既沒有電力背景也沒有燃?xì)夤?yīng)優(yōu)勢(shì)，依靠資本優(yōu)勢(shì)和自身渠道優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)投資項(xiàng)目進(jìn)展。

2、區(qū)域式與樓宇式

天然氣分布式能源分類以區(qū)域式和樓宇式為主。區(qū)域式天然氣分布式能源項(xiàng)目需求以蒸汽需求、電力需求和供熱需求為主，項(xiàng)目多以工業(yè)開發(fā)區(qū)供蒸汽和區(qū)域供熱為主，蒸汽需求量大且需求時(shí)間長(zhǎng)。項(xiàng)目發(fā)電裝機(jī)一般在50～200兆瓦之間，所發(fā)電力全部上網(wǎng)與國(guó)家電網(wǎng)公司（南方電網(wǎng)）結(jié)算。項(xiàng)目前期需要完成規(guī)劃、土地審批，建設(shè)周期較長(zhǎng)，項(xiàng)目往往注冊(cè)獨(dú)立法人公司，按照獨(dú)立能源站設(shè)計(jì)。

國(guó)內(nèi)區(qū)域式天然氣分布式能源項(xiàng)目多以電力行業(yè)背景公司投資，項(xiàng)目核準(zhǔn)部門為各省能源主管部門，因?yàn)樘烊粴獍l(fā)電在我國(guó)屬于發(fā)電成本較高的發(fā)電形式，可能直接影響各省用電成本。這樣導(dǎo)致各省需要平衡全省的財(cái)政能力、補(bǔ)貼能力和電力需求來決定核準(zhǔn)的總裝機(jī)數(shù)量。目前，各省對(duì)區(qū)域式天然氣分布式能源核準(zhǔn)比較謹(jǐn)慎，核準(zhǔn)程序與天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目相似。有些省份把核準(zhǔn)權(quán)利下放到地級(jí)市能源管理部門，按照全省規(guī)劃總量控制的原則，省發(fā)改委能源管理部門備案，這種方式對(duì)未來項(xiàng)目建成后的機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)和運(yùn)行小時(shí)數(shù)帶來了不確定因素，值得相關(guān)部門關(guān)注。

樓宇式天然氣分布式能源項(xiàng)目需求以供冷需求、供電需求和供熱需求為主，項(xiàng)目多以商業(yè)用電和工業(yè)用電用戶為主。項(xiàng)目發(fā)電裝機(jī)一般在500～50000千瓦之間，所發(fā)電力全部與單個(gè)項(xiàng)目協(xié)議用戶結(jié)算。項(xiàng)目前期需要完成規(guī)劃審批，建設(shè)周期較區(qū)域式項(xiàng)目相對(duì)短一些。樓宇式項(xiàng)目可以注冊(cè)獨(dú)立法人公司或者作為投資者的項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)管理，項(xiàng)目多利用用戶土地或地下空間建設(shè)能源站，工業(yè)用電用戶多按照獨(dú)立能源站設(shè)計(jì)。

國(guó)內(nèi)樓宇式天然氣分布式能源項(xiàng)目多以燃?xì)庑袠I(yè)背景公司投資，項(xiàng)目核準(zhǔn)部門為各省級(jí)能源主管部門。投資樓宇式分布式能源的投資者與協(xié)議用戶簽訂投資協(xié)議，投資者與用戶協(xié)商供電、供冷及供熱等價(jià)格。因?yàn)槟茉垂芾聿块T不需要協(xié)調(diào)樓宇式天然氣分布式能源的上網(wǎng)電價(jià)，所以各省級(jí)能源管理部門均鼓勵(lì)樓宇式分布式能源項(xiàng)目，有些省份甚至下放審批權(quán)限給地級(jí)能源管理部門。

根據(jù)中國(guó)城市燃?xì)鈪f(xié)會(huì)分布式能源專委會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截止2015年底我國(guó)已建、在建和籌建的樓宇式與區(qū)域式天然氣分布式能源項(xiàng)目總計(jì)超過288個(gè)。目前各省都有分布式能源項(xiàng)目在推動(dòng)，數(shù)量上以樓宇式項(xiàng)目居多，發(fā)電裝機(jī)總量上，區(qū)域式項(xiàng)目裝機(jī)容量占分布式能源項(xiàng)目總裝機(jī)的70%以上。

投資風(fēng)險(xiǎn)

1、需求風(fēng)險(xiǎn)

區(qū)域式項(xiàng)目多為新建工業(yè)開發(fā)區(qū)，用戶對(duì)蒸汽的需求不確定在新建開發(fā)區(qū)項(xiàng)目上尤其明顯，項(xiàng)目前期論證的蒸汽負(fù)荷需求過于樂觀，實(shí)際負(fù)荷需求短期內(nèi)無法達(dá)到，區(qū)域式項(xiàng)目投資強(qiáng)度較大，在投產(chǎn)后蒸汽負(fù)荷需求不及預(yù)期，項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)增大。目前比較務(wù)實(shí)的做法是分期建設(shè)、主輔設(shè)備分步投入，減少項(xiàng)目初期投資強(qiáng)度。

樓宇式項(xiàng)目同樣面臨需求風(fēng)險(xiǎn)的問題。醫(yī)院、酒店、數(shù)據(jù)中心及商業(yè)綜合體在新建初期負(fù)荷達(dá)不到預(yù)期時(shí)，項(xiàng)目在滿足用戶需求的前提下考慮分期建設(shè)、主輔設(shè)備分步投入。同時(shí)與用戶探討商務(wù)條款規(guī)避負(fù)荷需求風(fēng)險(xiǎn)，考慮向用戶征收供冷供熱的基本費(fèi)減少負(fù)荷過低所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

2、成本風(fēng)險(xiǎn)

天然氣作為分布式能源項(xiàng)目的主要燃料，其價(jià)格在我國(guó)還是處于高位運(yùn)行，尤其在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份情況更為突出。投資天然氣分布式能源項(xiàng)目的收益目前普遍偏低，主要源于燃料成本偏高，在北方冬季供熱消耗大量天然氣，直接導(dǎo)致冬季價(jià)格上漲，這對(duì)于投資收益較低的分布式能源項(xiàng)目而言增大了投資風(fēng)險(xiǎn)。不論是樓宇式還是區(qū)域式都要盡量建立價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，爭(zhēng)取在天然氣價(jià)高時(shí)供能價(jià)格有一定的上浮，在天然氣價(jià)下降時(shí)供能價(jià)格有一定的優(yōu)惠。

3、政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)區(qū)域式項(xiàng)目的影響較大。“煤改氣”在全國(guó)深入開展，給區(qū)域式項(xiàng)目帶來很大機(jī)會(huì)，原來用煤的用戶需要改用天然氣做原料，用戶成本增加較多，政府從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的角度考慮，對(duì)蒸汽價(jià)格進(jìn)行限價(jià)或者是直接補(bǔ)貼用戶改造資金，這直接導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果：一是用戶直接采購(gòu)燃?xì)忮仩t自行供能。二是用戶采用了項(xiàng)目的蒸汽供應(yīng)，但由于政府的蒸氣價(jià)格限制，銷售蒸汽對(duì)項(xiàng)目收益貢獻(xiàn)很小。

政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于樓宇項(xiàng)目影響不大，畢竟樓宇式項(xiàng)目是投資者和單個(gè)用戶的能源合作。

思考

隨著新建天然氣分布式能源項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，新建項(xiàng)目與以往項(xiàng)目相比，項(xiàng)目建設(shè)周期更短、技術(shù)方案更優(yōu)、投資控制更省、項(xiàng)目盈利能力更強(qiáng)。從項(xiàng)目前期策劃、方案論證、核準(zhǔn)批復(fù)、設(shè)計(jì)施工到最后運(yùn)行管理，整個(gè)行業(yè)正在積累更多的經(jīng)驗(yàn)。結(jié)合過往的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)給我們帶來了一些思考。

1、天然氣分布式能源技術(shù)發(fā)展

目前，以天然氣分布式能源為基礎(chǔ)，耦合可再生能源和清潔能源的多能互補(bǔ)系統(tǒng)和能源互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)受到廣泛關(guān)注，已經(jīng)有一批國(guó)家示范項(xiàng)目在啟動(dòng)建設(shè)。從技術(shù)層面來看，涉及到多種能源類型和多種能源需求多樣性匹配。2017年4月，本文作者提出了3個(gè)層次的區(qū)域能源技術(shù)路線，區(qū)域能源技術(shù)1.0版本的技術(shù)路線是一種能源供應(yīng)方式解決一種能源需求，區(qū)域能源技術(shù)2.0版本的技術(shù)路線是多種能源供應(yīng)方式解決一種能源需求，區(qū)域能源技術(shù)3.0版本的技術(shù)路線是多種能源供應(yīng)方式解決多種能源需求。

然而更為重要的是我們要從投資的角度看待這3個(gè)版本的技術(shù)路線，只有最合理的技術(shù)路線，沒有哪一種技術(shù)路線更先進(jìn)。

2、天然氣分布式能源政策發(fā)展

資本對(duì)某一行業(yè)的投資，除了因?yàn)橥顿Y者的發(fā)展目標(biāo)外，受到最大影響的是行業(yè)政策。天然氣分布式能源作為目前國(guó)內(nèi)供能成本較高的能源利用方式，需要政策的支持和規(guī)范。根據(jù)我國(guó)《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》要求，2020年我國(guó)能源消費(fèi)總量控制在50億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以內(nèi)，煤炭消費(fèi)總量控制在41億噸以內(nèi)。清潔能源高效利用是目前控煤減排的務(wù)實(shí)手段，所以目前各省對(duì)天然氣分布式能源項(xiàng)目都是鼓勵(lì)和支持的。但客觀的評(píng)價(jià)，天然氣分布式能源在供能成本上沒有優(yōu)勢(shì)，其發(fā)電成本均高于煤電、水電、核電甚至基站光伏發(fā)電成本，其蒸汽、供熱價(jià)格也高于燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)和燃煤鍋爐，在此情況下，必然導(dǎo)致投資收益的風(fēng)險(xiǎn)，所以政策支持尤為重要。

政策支持重點(diǎn)應(yīng)在效率和減排上，對(duì)運(yùn)行良好的分布式能源項(xiàng)目予以補(bǔ)貼，通過炭稅方式來調(diào)節(jié)各種能源效率和清潔能源的比重，讓高耗能高排放的能源支付更多的成本。經(jīng)濟(jì)承受能力強(qiáng)的地方支持力度可以大一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)相對(duì)差一點(diǎn)的地方，可以在一定范圍內(nèi)給予支持。

電改9號(hào)文和《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》都提出了改革的目標(biāo)，對(duì)天然氣分布式能源是機(jī)會(huì)更是挑戰(zhàn)，未來天然氣分布式能源可能面臨成本降低但收入同樣降低的境地，所以技術(shù)路線的選擇和政策扶持都會(huì)影響分布式能源項(xiàng)目的投資收益。

3、天然氣分布式能源市場(chǎng)發(fā)展

2020年，天然氣消費(fèi)占一次能源消費(fèi)的比重由目前的6%要提高到10%?？梢灶A(yù)見在未來5年內(nèi)，天然氣仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中天然氣發(fā)電必將作為主要利用形式，這就保證了高效利用的天然氣分布式能源領(lǐng)域?qū)⒌玫匠掷m(xù)發(fā)展。國(guó)內(nèi)以電力、燃?xì)夂唾Y本為背景的投資公司在政策利好和自身發(fā)展的雙重推動(dòng)下，會(huì)大力發(fā)展天然氣分布式能源。其中，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的區(qū)域式分布式能源項(xiàng)目會(huì)穩(wěn)步發(fā)展，樓宇式天然氣分布式能源項(xiàng)目會(huì)快速發(fā)展。在工商業(yè)電價(jià)和天然氣價(jià)格比值高的地區(qū)，樓宇式分布式能源會(huì)越來越受到資本的青睞。

在政策逐漸透明和務(wù)實(shí)的條件下，資本會(huì)自然選擇其在渠道、成本、產(chǎn)業(yè)更有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。所以電力資本、燃?xì)赓Y本和其他資本會(huì)更大的投入到天然氣分布式能源領(lǐng)域里，隨著更多競(jìng)爭(zhēng)、隨著國(guó)家對(duì)供電供熱定價(jià)的調(diào)整，資本對(duì)天然氣分布式能源的投資回報(bào)也趨近理性。